证件制作联系方式【棉花四季报】新棉预售与增产的博弈

　　焦点概念：中性偏空 USDA9月中性偏多。新花即将上市，预售及集中套保盘博弈，盘面价钱波动加大，短期偏强运转。中期遭到套保盘集中上量的冲击，可能面对回落风险。进口棉：偏空 国内进口量持续偏低，可是8月25发放20万吨加贸配额，叠加配额内尚未利用的进口量，或集中9-12月兑现。库存：中性偏多 1）纺企原料库存小幅去库、棉纱成品去库；2）织厂原料补库、坯布去库。刚性走货好转。新年度种植预期：中性偏多 USDA9月中，2025/26年度全球棉花均衡表显示，产量取消费同步伐增，商业小幅调整，期初库存因为调增上一年度的消费而调降，因而全体期末库存调降全体影响中性偏多。美国方面，2025/26年度根基未有调整。全球终端消费：中性偏多 美国服拆及服拆面料批发商库存小幅补库库，但零售商去库为从（偏多），我国棉纺出口东南亚份额上升，可是份额维持（偏多）。东南亚纱线开机率不变。宏不雅：中性偏多 美国非农数据暗澹，CPI数据合适预期，美联储本月沉启降息成为大要率时间，正在短期利好本钱市场流动性。国内期待10月局会议、确定“十五五”期间取成长从线后，再做定调。按照BCO数据统计，3-6月消费量均正在74.3万吨，7月消费正在69.46万吨，8月的消费量估计恢复到75万吨以上。上半年的消费好于预期，7月份虽然消费量有所下滑，但8月给出的数据边际好转。2024/25棉纺总消费估计同比增3.19%，此中出口同比增加13.85%，2024/25年度内销较着偏弱，估计同比23/24年度下滑13.41%。我们通过察看纺织服拆上市公司库存，能够看到截至2024年12月终端全体大幅累库。通过沟通调研领会到，2025年上半年各公司采纳低价去库存的模式正在夏进行库存更新。2025年中期库存可能呈现小幅累库。2025年上半年我国棉纺成品出口消费数据优良，1-6月累计出口数据同比添加12.3%。7月数据照旧亮眼，环比添加2.9%细分国度看，7月棉纺成品出口美国数据环比下滑2.6%，但按照当前出口节拍能取客岁全年出口量持平；欧盟取东盟虽然7月数据环比小幅下滑，可是仍然处于出口量的同期高位；7月数据环比添加6.24%。1、单价大幅下滑，以价换量较着；单价的下滑和关税有很大的关系，一方面挤压出产商利润，另一方面，疑惑除存正在规避关税的可能性（国内棉制输美关税累积达46.5-55%，东南亚输美的关税税率正在19-20%）2、解除及东盟等支流国度的出口，起头拓展、下沉出口市场，我们更多关心针对非洲、拉美市场的拓展。截至9月12，纺纱厂原料库存为29.2天，边际去库。成品库存27.5天，继续去库。织布厂棉纱库存为7.6天，低位补库，织布厂全棉坯布成品库存32天，坯布环节订单好转，成交持续全棉坯布坯布报价仍维持平稳，但现实订单视量优惠，织厂维持微亏或者保本。订片面，秋冬季订单有所好转。大型织厂订单目前可出产至10月中旬，但订单工费低迷，全体单量较往年同期下降；中小厂则优先清理库存，接入小单持续性弱。内销订单以小批量订单为从，粗厚型订单相对较好。现货端，纯棉纱市场交投氛围不温不火，全体不如往年同期。价钱方面，纺企仍有挺价志愿，棉纱价钱跟从郑棉下行，但跌幅无限，全体偏稳。品种表示来看，市场走货集在低粗支纱及C40S为从。越南纱纱厂控产稳价证件制作联系方式，试图进一步改善运营利润。新棉上市扩量后本地棉价下行幅度无限，巴纱价钱震动幅度不大证件制作联系方式，实单赐与必然优惠。印度纱以价换量策略初显成效，棉纱出口销量扩张，但现金流及盈利继续恶化。近期人平易近币的加快升值为棉纱进口带来必然利好，海外纱后续价钱合作力相对提拔。目前海外存正在阶段性低价进口机遇。印度纱存正在成本劣势，进口量添加，而越南纱削减。但跟着到港量添加，现货市场售价同步下跌预期强，且市场价钱通明，棉纱供应宽松之下，全体进口纱价推涨动力仍然不脚。USDA9月调增新年度产量及消费，同时进口小幅下调2.2万吨，期末库存受期初库存调减影响（再度调增上一年度消费）下调23万吨，全体中性偏多。按照BCO及产区调研反馈，产量估计正在750万吨。消费方面不悲不雅，最大的变数落正在了进口政策。种植成本方面，合做社和其他地盘房钱差别较大证件制作联系方式证件制作联系方式。出产材料方面，病虫害防治、化肥费用小幅削减，可是也添加了无人机打药等其他费用。全体自有地盘的种植成本小幅下降，而租地植棉成本折算籽棉价钱正在6.0-6.2元/公斤。当前估计南疆正在9月中下旬开秤。市场遍及的开秤预期，当前都是按照盘面价钱给出，6-6.5元/公斤。11-1的反套逻辑落正在新旧棉质量价差（风险正在于11上存正在接货商）；1-5正套的逻辑落正在01初期抢收的预期，最终或回归反套。25/26年度为18600元/吨方针价钱补助政策施行的最初一年，下一年度可能会晤对政策调整。（添加单产、降地租证件制作联系方式、转移中亚种植等，寻找新的均衡）2025/26年度全球棉花均衡表显示，产量取消费同步伐增，商业小幅调整，期初库存因为调增上一年度的消费而调降21.5万吨，因而全体期末库存调降16.8万吨，库销比低于24/25年度，全体影响中性偏多。截止9月7，美棉15个棉花次要种植州棉花吐絮率为40%，较客岁同期持平；近五年同期平均程度正在39%，较近五年同期平均程度快1个百分点。美棉15个棉花次要种植州棉花收割率为8%，较客岁同期快1个百分点；近五年同期平均程度正在6%，较近五年同期平均程度快2个百分点。较客岁同期高14个百分点，较五年均值高12个百分点。截止9月4当周，2025/26美陆地棉周度签约2.94万吨，环比降47%，同比降38%，此中越南签约1.39万吨，中国签约0.4万吨；2026/27年度美陆地棉周度无新增签约；2025/26美陆地棉周度拆运2.95万吨，环比降16%，同比降21%，此中越南拆运0.99万吨，巴基斯坦0.44万吨。周度出口签约腰斩，越南仍是从力占领签约和拆运的近对折，中国买家继续少量签约，但暂无拆运，该当是新花的框架合约。全体美棉签约进度畅后于近年同期证件制作联系方式。USDA9月，2025/26年度印度棉产量调增11万吨，进口下调2.1万吨，出口小幅上调7万吨，最终期末库存添加5万吨，影响中性偏空。本年盘走势更倾向于理解为两个单边的走势，国内因为配额管制，取国外供应充脚的款式构成了两个根基面。89.4配额内尚未用完部门+加贸20万吨，2025年9月后的进口量预期添加，或呈现走缩趋向。本的著做权属于紫金天风期货股份。任何人不得更改或以任何体例发送、翻版、复制或此的全数或部门材料、内容。如援用、刊发，须说明出处为紫金天风期货股份，且不得对本进行有悖原意的援用、删省和点窜。本基于紫金天风期货股份及其研究人员认为可托的公开材料或实地调研材料，仅反映本做者的分歧设想、看法及阐发方式，但紫金天风期货股份对这些消息的精确性和完整性均不做任何包管，且紫金天风期货股份不包管这些消息不会发生任何变动。本中的消息以及所表达看法证件制作联系方式，仅做参考之用，不形成任何投资、、会计或税务的最终做，紫金天风期货股份不就中的内容对最终做做出任何，投资者按照本做出的任何投资决策取紫金天风期货股份及本做者无关。